继节后首个交易日净流入近182亿元后,2月4日北向资金再度大举加仓A股。

  数据显示, 2月4日北向资金净流入额达到49亿元。

  “其实,多数海外投资机构认为疫情对中国经济的冲击是临时性的,并没有影响中国经济持续平稳增长的趋势。反而是近期A股下跌创造了逢低加仓的好机会。”一位过去两日持续加仓A股的欧洲大型资管机构亚太区首席代表向记者分析说。

  在他看来,相比2月3日北向资金涌入A股以抄底为主,2月4日他们持续大举加仓A股则带有明显的“空头回补”意味——春节前三个交易日北向资金累计净流出超百亿,但随着隔夜IMF与世界银行力挺中国经济具有极强的韧性并足以应对疫情冲击,不少海外投资机构纷纷回补了此前所抛售的A股头寸。

  记者多方了解到,尽管连续两日大举加仓A股,北向资金针对疫情采取了大量风险防范措施,一是主要加仓业绩增长相对稳健,且疫情结束后业绩回升速度较快的蓝筹股,二是买入受疫情冲击较低的科技行业龙头股,三是鉴于境内A股暂时不能融券抛售,部分海外投资机构转而沽空美股港股市场绩差中概股进行多空策略风险对冲,四是不少拥有QFII或RQFII额度的海外投资机构在加仓A股同时,相应增加了股指期货套保头寸。

  “目前,疫情并没有改变我们通过持续加仓A股增强资产全球化配置的趋势。”上述欧洲大型资管机构亚太区首席代表向记者指出,考虑到当前A股下跌后的低估值,目前机构总部正考虑短期内超配A股以实现安全性更高的投资组合。

  海外大型资管机构空头回补

  记者多方了解到,节后首个交易日抄底A股的北向资金主要来自新兴市场投资基金与中资机构海外资金。相比而言,欧美宏观经济型对冲基金与大型资管机构则态度谨慎。

  AMP Capital投资部负责人Nader Naeimi向记者解释说,通常欧美大型资管机构与宏观经济型基金都是风险厌恶者,一旦发现不确定性就会选择避险策略,不大敢贸然进行空头回补。

  不过,隔夜世界银行与IMF的连续表态,无疑给他们注入了强心剂。

  国际货币基金组织(IMF)总裁格奥尔基耶娃在社交媒体上表示,IMF支持近期中国政府为应对疫情,在财政、货币和金融等领域所采取的措施,中国经济将继续展现出极强的韧性。

  此前世界银行则表示,中国政府有充足政策空间应对疫情,为市场注入相当大规模的流动性,这些举措能缓和疫情给中国经济增长带来的损失。

  “这些机构的表态,某种程度会缓解海外大型资管机构与宏观经济型对冲基金对中国经济增长不确定性的担心。”Nader Naeimi认为。但真正触发他们决定空头回补的最大助推剂,是隔夜富时中国A50指数期货率先大幅触底反弹。

  截至2月4日A股开盘时,富时中国A50指数期货涨幅超过3%,很大程度打消了这些机构的顾虑,因为他们一直将富时中国A50指数期货视为海外机构集体看涨/买跌A股的一大重要风向标。

  上述欧洲大型资管机构亚太区首席代表向记者透露,经过两天加仓,目前他们的A股头寸占亚太区新兴市场股票的比重,从春节前的3成回升至4成左右,基本达到去年底的持仓水平。究其原因,一是他们注意到A股下跌后,他们青睐的多只A股股价估值偏低,二是机构总部认为中国相关部门采取的一系列稳金融市场措施,正令A股走出低谷的速度大大超过他们原先的预估。

  记者注意到,北向资金累计流出额达到197亿元,但过去两天北向资金净流入额达到约231亿元,表明多数海外投资机构在抄底A股同时完成了空头回补。

  多位海外投资机构权益类资产交易员向记者透露,通过这次空头回补,部分海外投资机构还获得不菲的低买高卖价差收益。

  “有一家新兴市场型基金春节前逢高抛售逾6000万元A股,这两天又将这些股票买回来,实现约8%的回报。”一位美国宏观经济型对冲基金股票交易员向记者透露。此外,海外资本过去两天大举加仓A股,也与人民币汇率走低有着较强关联性——2月3日人民币汇率失守7整数关口,吸引不少海外投资机构迅速将美元兑换成离岸人民币,通过陆股通渠道加仓A股。这背后,是他们认为人民币汇率处于底部区间,此时结汇加仓A股可以节省一笔人民币汇率风险对冲操作成本,从而进一步提升A股投资回报。

  差异化风险防范措施

  尽管过去两天北向资金大举涌入A股,但疫情依然令他们不敢掉以轻心。

  “与此前通过自下而上式的精选个股博取超额投资回报不同,此次不少海外投资机构主要扎堆投向业绩相对稳健、且疫情结束后业绩回升较快的蓝筹股,以及受疫情冲击较低的科技行业龙头股。”上述欧洲大型资管机构亚太区首席代表向记者指出。此外部分海外投资机构正在集中考察在线游戏、视频平台、线上教育、智能制造与工业自动化领域的潜力股,采取抱团投资方式博取理想回报,因为他们认为在线游戏、视频平台、线上教育可能会成为此次疫情的受益板块,而经历大量企业复工延后后,智能制造与工业自动化的发展前景更加广阔。

  “这也是他们青睐的一大风险防范措施。”他指出。

  与此同时,部分拥有RQFII与QFII额度的海外大型资管机构则在加仓A股同时增加股指期货套期保值头寸,应对A股短期震荡走势冲击。

  Nader Naeimi向记者表示,“整体而言,海外投资机构加仓A股的趋势没有改变,只不过针对疫情,各自都会借助自身交易策略优势,选择差异化的风险防范交易方式。”究其原因,多数海外投资机构担心A股投资组合净值波动过高且最大回撤值剧烈增加,可能会引发LP问责压力。

  富达国际中国区股票投资主管兼基金经理周文群表示,A股市场震荡是不可避免的。但中国相关部门正采取多种措施为股市提供支撑,确保资本市场与中国经济保持平稳增长,令海外资本对中国资本市场企稳的信心倍增。